ACTUALIZACION MERVAL + PETROLEO

Retomando el analisis del Indice Merval, vemos como teniendo en cuenta desde el retroceso desde julio de 2013, el proximo soporte estaria en torno a los 7700 puntos, que coincide con el 50% del retroceso fibonacci.

Tuvo un cierre en semanal con una gran vela negra rompiendo un soporte importante, por lo que es probable que continue en tendencia bajista, quizas hasta los 7700 puntos, un cierre por encima de los 9000 puntos podria cambiar el panorama. Siempre hablando en velas semanales.

El Petroleo viene tambien en una tendencia bajista importante, el proximo soporte lo identificamos en los 55 y luego los 50 dolares, esto afecta principalmente a las acciones de YPF Tenaris y Petrobras en Argentina.

Por otro lado segun el tipo de cambio real actual del que tenemos datos, para volver en terminos de competitividad al 2007, deberiamos hablar de un dolar oficial en torno a los 15-16 pesos, valor que tambien se aproxima al dolar convertibilidad y segun algunos precios internos comparados con los externos.

Por lo que esta situacion no es sostenible en el largo plazo y debera haber en algun momento un ajuste, tambien el dolar blue ha vuelto a tocar el piso de su tendencia, por lo que proximamente podria rebotar al alza a corto plazo, por las demandas de emision y turismo.

MERVAL 8/12/2014

El Indice Merval en semanal, muestra indicadores a la baja, con la baja de las acciones en ADR, probablemente iría en busqueda del primer soporte, donde está tiene el minimo anterior de 9300 puntos y posteriormente los 9000 puntos que son el siguiente soporte fuerte.

La caida del Contado con Liqui y del Petroleo, han llevado al Merval a esta correccion desde los maximos de 12600 puntos, es de esperar que proximamente el CCL pueda encontrar un piso y continuar con la tendencia alcista el proximo año, por la tasa de inflacion existente, sino los precios se atrasarian mucho.

Como conclusion creemos que los precios estan atractivos pero es cuestion de esperar todavia.

Escenario Argentino

Han pasado muchas cosas últimamente en la economía Argentina que movilizaron varios precios relativos, y cambios en la politica economica en general intentando dar otro rumbo a la situación que existía de alta inflacion con tipo de cambio retrasado, emision y deficit fiscal.

En primer lugar la devaluacion del tipo de cambio oficial, da un poco de respiro al atraso cambiario, acercandose mas al dolar convertibilidad, que esta alrededor de los 12,50, sin embargo a su vez genera también un incremento de la inflacion por la suba de los precios externos y su incidencia en los internos.
Por otro lado la inflacion esta ligada a la emision para financiar el deficit fiscal, en estas ultimas semanas se han subido las tasas de interes y quitado pesos del sistema monetario, lo que colabora a reducir la brecha cambiaria y la presion sobre el dolar blue.

De todas formas, si bien las medidas desde mi punto de vista estuvieron bastante bien encaminadas, quedan cosas claves por resolver, como lo es el tema de los subsidios y las paritarias.

Creo que si las paritarias tienen una suba igual o superior a la inflación, va a generar aun mas inflación y mas incremento del gasto publico, la misma suerte corren los subsidios, que de quitarlos generarían mas inflacion, esto a la larga lleva a mas devaluación por lo que se genera una carrera complicada.
El otro escenario posible, es una baja del gasto publico, paritarias menores a la inflacion, que generen por lo tanto bajas en el salario real, menor presion en la demanda y mejor competitivdad, que aunque a corto plazo genera recesión, puede empezar a cortar la espiral inflacionaria.

En cuanto al MerVal, creemos que luego de las ultimas subas, del año anterior, esta un poco sobrevaluado, en convergencia con los mercados externos como el SP500, que tambien tiene una sobrevaluacion.
Por lo que en terminos nominales el Merval es posible que suba a lo largo del año, pero menos que la inflacion.

De todas formas no hay que perder de vista, que mas alla de una posible sobrevaluacion de los indices, no implica que no sigan subiendo el SP500, que esta en maximos, y lleva una tendencia bastante firme desde lo tecnico en este ultimo tiempo, habra que seguir esta tendencia.